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  一、国内厨具制造领先者
  老板电器是老板集团的核心企业,专业生产吸油烟机、燃气灶、消毒柜、电压力煲、电磁炉等厨房电器、生活小家电产品。自1979年创办以来,公司经过30年不断地发展与壮大,现已成为中国厨房电器行业发展历史最长、生产规模最大、产品类别最齐全、销售区域最广的龙头企业之一,现已成为市场销售的领先者,行业标准的倡导者。
  二、积极研发投入占领制高点
  从品牌形象、精湛技术和优秀服务方面,公司树立了在中国厨电行业的专业化、高品质的领导者形象。坚持自主创新,引领行业技术变革,募投项目有序推进。在研发上,公司坚持自主创新,在产品研发方面成绩卓著,从最初的免拆洗技术到大风量技术,再到如今的极速吸排技术,每一次技术的变革都是行业技术的一次变革。在生产上,募投项目“年产100万台厨房电器生产建设项目”有序推进,在3月份完成试产运行,已经实现6个产品的钣金部件试制。新引进的设备已安装完毕,户外输送线与总装、物流实现自动一体化,完成新工艺流程的切换,产能将大大提高。
  三、多品牌多渠道开拓新增长空间
  通过发展“帝泽”、“老板”、“名气”三大品牌,公司有望覆盖低中高端市场,三个品牌差异化的定位,渠道人员的完全独立,有利于公司全方位的开拓市场。“帝泽”品牌短期内对公司收入贡献有限,但长期有利于公司品牌形象提升和高端市场的开发。定位中低端的“名气”品牌有利于抓住中低端消费市场的发展机会,实现规模化增长。公司在保持原有KA、百货、地方通路、橱柜专营店等传统渠道优势的基础上,开拓网络购物、电视购物、精装修工程、专卖店等新兴渠道。新渠道的开拓一方面有利于公司扩大市场触及度,提升市场占有率;另一方面新渠道的费用相对传统渠道较低,有利于提升公司的盈利能力。
  四、技术分析
  该股十一前后受制于“双节”效应,走出7连阳,但是涨幅不但,不过从7连阳之中,我们看到资金进入的迹象。目前该股处于小幅回调阶段,现在站在BPLL线中轨道上方,短期内不破中轨道该股上涨的概率加大。
  五、估值与预测
  我们预计公司未来三年EPS 分别为0.99、1.26 及1.59 元,对应目前股价PE 分别为18、14 及11 倍。公司具有较高的成长性,我们认为享受较高的估值是合理的。目前处于历史估值的底部区间,未来估值有提升空间。给予”买入”评级。
  六、风险提示
  1、新兴渠道发展低于预期;2、房地产市场对于需求产生一定抑制;3、行业内可能出现价格战带来的负面影响;4、募投项目建设进度低于预期。

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